時隔三年，A股再現“新股破發潮”。羊城晚報記者梳理發現，繼10月22日中自科技(688737)上市首日即破發后，上周A股更是連續五個交易日出現新股首日破發，破發新股數量達到7只，迎來A股歷史上的第八輪破發潮，而這7只破發新股均來自注冊制發行的創業板和科創板。
上周七只新股先后破發
數據顯示，滬深兩市上周共有16只新股上市。其中7只遭遇新股破發，5只來自科創板、2只來自創業板，破發概率達到43.75%。
10月25日，凱爾達(688255)和可孚醫療(301087)上市首日一度雙雙破發，凱爾達收盤最終上漲，但可孚醫療跌幅超4%;10月26日，科創板新股中科微至(688211)開盤就跌破發行價，收盤最終跌12.62%;10月27日，新銳股份(688257)登陸科創板，也是開盤即破發，收盤跌14%。
10月28日，科創板新股成大生物(688739)在上市集合競價階段便遭遇破發。作為疫苗龍頭的成大生物發行價高達110元，也是今年以來的第8只百元股，但成大生物上市即遭資金“冷落”，截至當日收報80元，跌幅高達27.27%，創下A股24年來最慘紀錄。
同日上市的戎美股份(301088)也沒能避免破發。線上服飾品牌零售公司戎美股份發行價為33.16元，收報28.79元，跌幅達13.18%。
10月29日，新股破發態勢延續，深城交(301091)開盤下跌8.22%，跌破36.50元的發行價，早盤跌幅一度接近15%，收盤跌幅有所收窄，但依然跌超7%。
另據同花順iFind數據，自1991年A股開市至今，共出現了七輪新股破發潮，分別發生在2004年6-8月、2007年10月-2008年10月、2010年1-2月及5-7月、2011年1月-2012年1月、2012年3月-9月、2018年2月-10月。
上市新股為何頻頻破發?
近期上市新股為何頻頻破發?從歷史來看，流動性是破發潮催化因素，過去七輪破發潮，均出現在市場情緒不佳、流動性趨緊時。市場人士指，新股的發行狀況是當下股市融資能力及火熱程度的映射，在流動性邊際收緊時，新股發行也將承壓。10月以來，受市場整頓量化類資金及宏觀流動性收緊預期影響，A股成交量從1.5萬億元回落至1萬億元左右，流動性邊際收緊催化本輪新股大面積破發。
而除流動性因素外，此輪破發潮出現更重要的原因是9月18日推出的新股詢價機制改革。
詢價新規將最高報價剔除比例由過去的不低于10%調整為不超過3%、不低于1%，高報價被剔除概率大降，同時放開不超過“四個值”(網下投資者有效報價的中位數和加權平均數、五類中長線資金有效報價的中位數和加權平均數四個值)孰低值的要求，定價超過“四個值”孰低值的，超過幅度不高于30%。如此加強新股定價市場化，放開買賣雙方博弈空間，對報價中樞、中簽率、收益率等產生廣泛影響，整體新股報價中樞呈上移趨勢。
新規之下，已有高鐵電氣、百勝智能、久盛電氣、可孚醫療、中科微至、戎美股份、深城交等7只新股的發行價格超過了“四值”孰低值。從超出的幅度看，上述7只新股的定價分別超出“四值”孰低值1.13%、3.7%、5.52%、0.07%、4.08%、4.83%、7.27%。
中郵證券投資顧問朱洪全表示，本輪新股破發的本質，是一級市場的估值與二級市場的估值存在預期差，說白了就是二級市場資金覺得新股定價略貴。
以破發幅度最大的成大生物為例，成大生物發行價格為110元，發行市盈率54.24倍，而公司所屬行業最近一個月平均靜態市盈率為38.11倍。另外，公司預計募集資金20.4億元，實際募集資金45.81億元，超募25億元。
在創業板上市的可孚醫療同樣面臨這一問題。可孚醫療空開發行新股4000萬股，占發行后總股本的25%。本次發行價為93.09元，發行市盈率為37.15倍，募資總額高達37.236億元，相當于此前預計募資額10.068億元的3.7倍。
閉眼打新或將成過去式
近期頻現的新股破發讓不少中簽股民直呼“很受傷”。以成大生物為例，若中簽股民以收盤價賣出，中一簽將虧損1.5萬元。對于普通個人投資者而言，“閉眼”打新或即將成為過去式。
從成熟資本市場的發展經驗看，破發是新股發行市場化的必經之路。在美國上市的中概股首日破發率高達40%，中國香港市場上新股上市首日破發率也達到15%左右。
對于A股市場新股上市，中信建投認為，注冊制新股詢價新規加強了新股定價市場化，使得報價博弈加強、難度加大，出現首日破發在預期之內。新股破發將進一步迫使機構加大新股投研力度，結合公司基本面情況客觀理性獨立報價，關注競爭壁壘堅實、增長確定性高的優質新股標的。
川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，未來打新收益下滑是大勢所趨，這恰恰意味著新股定價機制更趨于合理。對個人投資者而言，要樹立正確的價值投資觀念，做好基本面研究。新環境下建議先對上市企業有充分的了解和認知后，再參與打新。
“投資者應意識到破發在成熟資本市場中是正常現象，這體現了注冊制改革要求下的市場化定價，未來重視新股基本面研究的投資者仍能通過篩選優質標的獲得可觀的打新收益。”開源證券首席總裁助理兼研究所所長孫金鉅表示，同時，投資者也不用擔心新股發行市場出現大面積破發的現象，未來新股市場將在詢價新規的推進下，通過博弈的再平衡，得出一個既能體現公司價值、又能被市場充分接受的發行價格。(記者丁玲)
