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美銀策略師表示,如果信貸市場出現(xiàn)進(jìn)一步緊張的跡象,則可能會引發(fā)更大范圍的股市大跌,因為包括養(yǎng)老基金在內(nèi)的只做多投資者將會被動拋售。
“如果私營信貸問題持續(xù)存在,養(yǎng)老基金等投資者可能會被動賣出指數(shù)基金,以避免懲罰性私人資產(chǎn)標(biāo)記,并履行持續(xù)義務(wù),”美銀證券的美國股票和量化策略主管Savita Subramanian表示。她周一在一份報告中寫道,被動投資“主導(dǎo)著標(biāo)普500指數(shù)”,因此下行將會促使追蹤指數(shù)的基金拋售股票。
交易員愈加擔(dān)憂小型銀行的不良貸款將蔓延至股市的其他領(lǐng)域。上周四,一項地區(qū)銀行股指數(shù)下跌逾6%,并且已連續(xù)四周下跌,創(chuàng)下今年持續(xù)時間最長的跌幅。
美銀并非唯一對估值以及指數(shù)型基金潛在持續(xù)拋壓發(fā)出警告的機(jī)構(gòu), Miller Tabak + Co.首席市場策略師Matt Maley表示,追蹤銀行的交易所交易基金可能會加劇拋售。
他寫道,“鑒于銀行ETF已經(jīng)處于一些實質(zhì)性的疲軟狀態(tài),后續(xù)不需要太多的下行壓力,就能確認(rèn)銀行股趨勢的重大調(diào)整。”
面對養(yǎng)老基金強平的風(fēng)險,Subramanian敦促投資者“有所選擇”。
除了信貸風(fēng)險之外,美銀表示,標(biāo)普500指數(shù)的20個不同價值指標(biāo)“從統(tǒng)計角度看很昂貴”,持續(xù)三年的牛市面臨著越來越大的估值風(fēng)險。與此同時,市場下滑的可能性正在上升。
Subramanian寫道,“我們的熊市信號——通常在標(biāo)普500指數(shù)觸頂前的觸發(fā)因素——表明需要格外謹(jǐn)慎。” 她指出,該行關(guān)注的10個熊市預(yù)警信號中,有6個已經(jīng)觸發(fā)。通常情況下,平均70%的熊市信號是在市場觸頂并開始持續(xù)下跌之前觸發(fā)的。
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