隨著經(jīng)濟活動的復蘇，企業(yè)、個人的融資也開始回暖。

一季度信貸投放幾乎全部投向對公領域。對比之下，不少銀行業(yè)內(nèi)人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，4月以來，信用卡貸款、信用貸等個人貸款產(chǎn)品開始逐漸恢復，5月環(huán)比增速更快。特別是個人住房按揭貸款迅速反彈，有的地區(qū)“甚至基本已經(jīng)恢復到疫情前的水平”。

業(yè)內(nèi)普遍預期，在流動性極度寬松的背景下，5月信貸投放將高于4月份1.7萬億元的水平。而為應對疫情影響，今年貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)持續(xù)發(fā)力，4月人民幣貸款增加1.7萬億元雖低于3月2.85萬億元的規(guī)模，但創(chuàng)下了歷史同期的最高值。

不過，對公貸款投放受制于債券利率的快速下行。一位大行深圳地區(qū)人士表示：“我們5月份的信貸投放環(huán)比4月增加，但以個貸投放為主。公司投放因為大公司發(fā)債利率走低，投放不出去。”

5月份個人貸款迅速恢復

多位業(yè)內(nèi)人士表示，4月份以來，信用卡、信用貸等個人貸款產(chǎn)品開始恢復。

一位大行人士說，受疫情等因素影響，對高風險產(chǎn)品仍比較謹慎。“我們行信用卡貸款5月環(huán)比4月增長，只是沒有大幅新增。預計6月末可恢復到去年末的投放力度。”

另一大行的華東分行人士表示：“5月信貸表現(xiàn)為‘猛放’，并加大了線上貸款的投放，特別是30萬以內(nèi)的信用貸。30萬以上的也可以做線上，即押即貸。新增主要來自個人貸款，對公投放增速一般。”

部分地區(qū)個人住房按揭貸款增速明顯。華北某大行二級分行信貸業(yè)務人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，近期房貸增速明顯，尤其是二手房量價齊升，增量達到了20%，房貸市場明顯回暖。“分析回暖原因，除了剛需和基本面之外，主要因為前幾個月受到疫情影響擠壓的需求集中釋放了，所以未來這種趨勢是否會持續(xù)，現(xiàn)在還不好判斷。”

另一大行華北分行人士表示，5月新增貸款全面反彈，房貸環(huán)比增長很快，“可以說基本上恢復到疫情前的水平，4月份是釋放回暖信號，5月的增速比4月更為明顯。”

相比之下，消費貸則表現(xiàn)平穩(wěn)。上述大行華北分行人士表示：“消費貸整體平穩(wěn)，即使比之前有一點增長，但也被提前還款這些因素抵消掉了。目前政策還是傾向于支持實體經(jīng)濟，抵押類的經(jīng)營貸款、小微信用貸增長明顯，但消費貸款目前只是維持余額。”

光大證券首席銀行業(yè)分析師王一峰此前對媒體表示，5月信貸投放節(jié)奏變化與4月份情況如出一轍，表現(xiàn)為較強的“月初回落、月末沖高”特點。“近兩個月以來，零售貸款已出現(xiàn)明顯的恢復性增長，并呈現(xiàn)逐月改善跡象。從5月份的情況看，以信用卡為代表的短期消費類信貸呈現(xiàn)恢復性增長，住房按揭貸款恢復情況相對更好，已基本恢復至月度3000-4000億左右的常態(tài)增長。”

從需求端看，克而瑞數(shù)據(jù)顯示，5月百強房企銷售10915.4億元，環(huán)比增長21.3%，同比增長12.2%，市場成交持續(xù)復蘇。此外，5月北京新建住宅網(wǎng)簽4172套，創(chuàng)近10個月最高，同比上漲31%，環(huán)比上漲34%。

居民消費方面，汽車、餐飲等信用卡刷卡“大戶”有所恢復。中汽協(xié)6月2日根據(jù)重點企業(yè)銷量快報統(tǒng)計，5月汽車行業(yè)銷量預計完成213.6萬輛，環(huán)比增長3.2%，同比增長11.7%;今年1-5月，汽車行業(yè)累計銷售預計完成789.6萬輛，同比下降23.1%。根據(jù)商務部監(jiān)測，截至6月1日，零售各業(yè)態(tài)限額以上企業(yè)復工率超過95%，5月下旬的重點監(jiān)測零售企業(yè)日均銷售額比5月中旬增長4.8%。

而在此前，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，餐飲收入8333億元，下降41.2%;限額以上單位餐飲收入1786億元，同比下降38.6%。在住宿行業(yè)，2020年一季度全國住宿業(yè)平均入住率僅為18%。

對公貸款面臨債券倒逼

從整體看，業(yè)內(nèi)普遍預期5月信貸投放多于4月。

廣發(fā)證券銀行業(yè)首席分析師倪軍認為，1-4月份，銀行信貸大幅上升，背后有政策引導的原因，也有在終端利率下行趨勢下，銀行搶投放因素的影響。隨著這些因素的消退，預計后續(xù)信貸增速會放緩。債券融資方面，5月份，銀行間流動性寬裕程度弱化，政府債券供給較多，信用債凈融資額下行。

野村證券預計，央行貨幣和信貸寬松政策將推升5月人民幣貸款余額增速，社會融資規(guī)模存量增速和M2增速繼續(xù)上行。預計新增人民幣貸款將從4月的1.7萬億元增至1.8萬億元，高于季節(jié)性趨勢水平(2018年-2019年5月均值為1.165萬億元)。

“我們5月信貸投放環(huán)比4月增加，但以個貸投放為主，受大公司發(fā)債利率走低的影響，公司貸款投放不出去。”一位大行深圳地區(qū)人士表示。在此情況下，國有大行選擇小微企業(yè)等普惠金融業(yè)務，但由于單筆金額較小，投放大頭集中在大企業(yè)，但目前大企業(yè)發(fā)債利率已經(jīng)遠低于銀行融資成本，大型企業(yè)“都不提銀行貸款了”。

上述大行華北分行人士表示，對公貸款表現(xiàn)平穩(wěn)。這與區(qū)域經(jīng)濟、企業(yè)結構有關，“比如我們當?shù)刂饕莻鹘y(tǒng)制造業(yè)，不管是信貸需求還是經(jīng)營，都相對穩(wěn)定，在疫情期間也表現(xiàn)平穩(wěn)，不良暫時沒有抬升跡象。”

“我們的貸款投放比較難，甚至有點資產(chǎn)荒的感覺。”一位股份行華南分行人士表示，此前個貸受疫情影響下降較多，產(chǎn)品推動不是很有利，“產(chǎn)品還是那些產(chǎn)品，人還是那些人，但業(yè)務量就是上不來。”

“在低利率環(huán)境下，對表內(nèi)信貸投放不太友好，銀行的FTP受制于負債成本相對剛性，下調(diào)空間不大。”一位股份行總行人士解釋稱，大企業(yè)都去發(fā)債了。

從信貸和金融市場看，企業(yè)貸款利率明顯下降。2020年一季度，一般貸款加權平均利率為5.48%，較上年四季度下降26BP;但在貨幣市場利率顯著回落下，債市利率更是大幅下降，當前3年期AA+企業(yè)債收益率已降至2.78%附近，較2019年末降幅超過70BP。

此前，國務院要求引導公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元，為民營企業(yè)和中小微企業(yè)低成本融資拓寬渠道。

財政部最新數(shù)據(jù)顯示，5月地方債發(fā)行13025億元，創(chuàng)地方債單月發(fā)行量新高。其中，新增專項債9980億元，占比近八成。數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)債券凈融資從4月的8920億元，降至5月的2100億元。

北京銀保監(jiān)局局長李明肖指出，由于全球主要經(jīng)濟體加大逆周期調(diào)節(jié)力度，在寬信用背景下，存在企業(yè)多頭授信、過度融資問題，催生資金“套利”、“空轉”或挪用于限制性領域等問題。

他說，監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，近期企業(yè)發(fā)債和票據(jù)融資規(guī)模上升、成本下降，部分企業(yè)一邊通過債券、票據(jù)以及疫情期間優(yōu)惠利率貸款等融入低成本資金，一邊購買金額相近的理財或結構性存款進行資金“套利”;部分企業(yè)疑似將貸款資金挪用至房地產(chǎn)、證券市場等限制性領域，這都是今年要采取措施予以監(jiān)管的重點。