安治富家族實際控制的A股公司富臨精工(300432.SZ)出名了。
原本籍籍無名的富臨精工突然出名，源于其股權激勵。根據預案，公司擬向154名核心人員授予1500萬股股票，授予價格為4.64元/股，遠低于目前接近9元/股的股價。
備受質疑之處在于，在對授予對象進行考核時，富臨精工采取業績和市值二選其一的方式進行。其中，第一年，任意連續20個交易日收盤市值的平均數達到120億元。目前，公司市值60億元左右。這意味著，市值翻倍就可達標。眾所周知，二級市場的股價波動受多方面因素影響，甚至存在被操縱。因此，富臨精工的股權激勵存在變相拉抬股價的嫌疑。
富臨精工主營業務為汽車發動機精密零部件的研發、生產及銷售，2015年3月19日在創業板掛牌上市。
長江商報記者發現，上市6年來，富臨精工的經營整體上欠佳。wind數據顯示，2015年至2020年，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)累計數為虧損約7億元。2016年7月份以來，公司后復權后的股價累計跌幅已經超過60%。
備受質疑的股權激勵方案
富臨精工首次推出的股權激勵方案就遭到了市場廣泛質疑。
4月26日晚，富臨精工拋出一份2021年限制性股權激勵計劃(草案)(以下簡稱激勵計劃)，這是公司上市以來拋出的首份股權激勵計劃。激勵計劃顯示，公司擬授予激勵對象的限制性股票數量為1500萬股，占公告日公司股本總額7.39億股的2.03%。其中，首次授予限制性股票總數為1400萬股，占擬授出股票總數的93.33%，預留100萬股。
本激勵計劃擬授予的股票分為兩類，第一類限制性股票435萬股，占公司總股本的0.59%。一類限制性股票為一次性授予，無預留權益。第二類限制性股票1065萬股，占公司總股本的1.44%。其中，首次授予的第二類限制性股票為965萬股，占公司總股本的1.31%，預留的第二類限制性股票為100萬股。
激勵計劃首次授予的激勵對象共計154人，包括公司(含子公司)任職的董事、高級管理人員、中層管理及核心骨干人員。不含富臨精工獨立董事、監事、外籍員工和單獨或合計持有公司5%以上股份的股東或實際控制人及其配偶、父母、子女。
雖然授予股票分為兩類，但授予價格相同，均為4.64元/股，授予股票在授予上市日起滿12個月后分三期解除限售，每期解除限售的比例分別為30%、30%、40%。
上述內容并沒有特別之處，關鍵在于解除限售安排、業績考核目標。
激勵計劃顯示，2021年至2023年，公司營業收入分別不低于26億元、46億元、68億元，且對應的凈利潤同比增長率不低于20%。2020年，公司實現的營業收入為18.45億元。以此計算，2021年的營業收入考核目標增長率40.92%，2022年、2023年的增長率分別為76.92%、47.83%。
對比以往經營業績增速，業績考核目標稍高，能否實現存在較大不確定性。
然而，富臨精工還配備了一個二選一的考核方案。即2021年至2023年，任意連續20個交易日收盤市值的算數平均數分別達到120億元、160億元、200億元。目前，富臨精工的市值在60億元左右，第一年考核，市值需要翻倍。在業績與市值方面，只要有一項達標就算是通過考核。
長江商報記者梳理發現，近年來，A股公司中，采用市值指標作為解除限售條件之的公司鳳毛麟角。
顯然，二級市場上，公司股價波動受到影響的因素較多，除了基本面外，還與A股市場環境、公司所在行業形勢等有關，尤其是股價還可能被認為操縱，因此，股價并不能在短時間內反映一家公司真正的基本面。當然，如果一家公司經營穩定、預期穩定，股價波動不會太大。
富臨精工的股價走勢如何呢?2015年上市時，首發價格為13.97元/股。此時，恰逢A股處于牛市行情下，當年6月24日，股價最高達120.50元/股。當年9月，公司實施了送轉股。到2016年7月6日，受并購等因素刺激，后復權后，股價最高達138.78元/股。但這是迄今為止的巔峰，隨即不斷回落。至今年4月28日，后復權的股價為48.61元/股，較巔峰時股價下跌約64.97%。
市場質疑，富臨精工存在借股權激勵計劃進行變相拉抬股價的嫌疑。
交易所也針對富臨精工的股權激勵計劃下發了關注函，要求公司說明選擇市值指標作為條件之一的合理性和合規性、科學性，能否起到激勵作用，市值指標是否易被操縱、是否存在變相拉抬公司股價情形。
并購踩雷陰霾尚未消除
富臨精工原本有一個美好夢想，那就是汽車零部件和新能源鋰電正極材料雙輪驅動，推動高速發展。遺憾的是，其在具體追夢過程中踩雷了。
從經營業績業績看，富臨精工原本發展較快。上市之前，2011年至2014年，公司實現的營業收入分別為2.82億元、3.68億元、5.36億元、7億元，同比增速均超過30%。對應的凈利潤為0.41億元、0.57億元、0.93億元、1.37億元，同比增速比營業收入還要快。
當時，公司主營業務為汽車發動機精密零部件的研發、生產及銷售。
借助快速增長的亮麗業績，2015年3月，富臨精工順利躋身A股市場。當年，公司實現營業收入8.59億元、凈利潤1.74億元，同比增長22.85%、27%，相較前幾年，增速略有放緩。
2016年，上市第二年，富臨精工實施大手筆并購。公司通過發行股份及支付現金相結合的方式收購湖南升華科技股份有限公司(簡稱升華科技)100%股權，交易作價21億元，其中現金支付5.52億元。同時，公司實施定增募資9.21億元，用于中介費用、現金對價以及建設鋰電池正極材料磷酸鐵鋰產業化項目。
標的公司升華科技主要從事動力電池正極材料的研發、生產及銷售業務，主要產品為磷酸鐵鋰及三元材料。經過多年的重點開拓及發展，升華科技已在鋰電正極材料市場形成較強的競爭優勢，成為我國主要鋰電正極材料專業供應商之一。公司試圖借此并購進軍新能源鋰電正極材料領域。
這是一次高溢價并購，形成商譽15.63億元。交易對方承諾，2016年至2018年，升華科技實現的凈利潤分別不低于1.52億元、2億元、2.61億元。實際上，2015年凈利潤為1.58億元，超額完成業績承諾，2017年為1.33億元，相差0.67億元，2018年，不僅沒有完成業績承諾，反而虧損10.62億元。
巨虧的原因在于，升華科技第一大客戶深圳市沃特瑪電池有限公司(簡稱沃特瑪)爆雷、破產。
于是乎，計提壞賬損失、存貨跌價、固定資產資產減值、商譽減值，2018年，富臨精工的資產減值損失共計達25.60億元，最終導致當年巨虧23.24億元。
2019年，富臨精工扭虧為盈，凈利潤達到5.14億元。公司解釋稱，傳統的汽車發動機精密零部件業務有所長，鋰電正極材料業務虧損減小。此外，母公司對尚待彌補的虧損確認遞延所得稅資產，形成所得稅費用約為-2.66億元，導致凈利潤較利潤總額大幅增加。
不過，2020年，公司實現的營業收入續增至18.45億元，增幅為22.02%，凈利潤為3.30億元，同比下降35.77%。其原因為，上年母公司對尚待彌補的虧損確認遞延所得稅資產，導致所得稅費用為-2.66億元，扣除該等所得稅費用影響后，凈利潤同比增長33.28%。
同一筆遞延所得稅資產，如果在2019年確認，就會減少凈利潤2.66億元，使得當年凈利潤為-0.22億元，出現連續兩年虧損，會被ST。公司延遲至2020年確認，就避免了這一風險。
由此可見，收購升華科技踩雷的影響尚未消除。
今年一季度，富臨精工實現營業收入5.30億元、凈利潤1.01億元，同比分別增長55.20%、22.07%，但經營現金流凈額只有724.93萬元，上年同期為1.14億元。而2015年至2020年，公司凈利潤累計數為虧損約7億元。
值得一提的是，去年以來，公司總經理陽宇、董事聶丹、譚建偉等紛紛減持套現。(記者魏度)
