陷入債務(wù)漩渦的恒大，最終還是選擇出售資產(chǎn)自救。

恒大出售資產(chǎn)的傳聞，最終獲得初步證實。與之前出售單個地產(chǎn)項目股權(quán)不同的是，恒大正尋求出售旗下恒大汽車、恒大物業(yè)的股權(quán)。

8月10日晚間，中國恒大公告稱，公司正在接觸幾家潛在獨立第三方投資者探討有關(guān)出售其部分資產(chǎn)，包括但不限于出售公司上市附屬公司恒大汽車和恒大物業(yè)的部分權(quán)益。截至該公告日期，尚未確定或訂立任何具體計劃或正式協(xié)議。值得一提的是，實際上，在公告之前，市場已傳出在有關(guān)部門協(xié)調(diào)下，部分國企正與恒大展開聯(lián)合談判的消息，這些企業(yè)包括珠江投資、廣州城投、越秀金控、華潤、萬科、保利等。

那么，恒大此次出售資產(chǎn)的自救行動能夠力挽狂瀾嗎?在危機中獲得契機?

恒大加速出售資產(chǎn)

8月6日，國際信貸評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布，將中國恒大及子公司恒大地產(chǎn)、天基控股評級從“B-”下調(diào)至“CCC”，CCC”，屬垃圾級中較低的等級之一，且評級展望為負(fù)面，主要是恒大的未償付風(fēng)險正在上升，各商業(yè)方的資產(chǎn)凍結(jié)增加，表明流動性緊張。

自從去年“三道紅線”監(jiān)管的消息出來后，恒大就一直在大刀闊斧地降負(fù)債。事實上，恒大這家地產(chǎn)巨頭的“自救”早已展開。

中國恒大董事會主席許家印此前表示，公司旗下8大產(chǎn)業(yè)已有4個上市平臺，未來還將陸續(xù)分拆其他產(chǎn)業(yè)上市。

在聚焦銷售高增長的“開源”以及嚴(yán)控土儲規(guī)模的“節(jié)流”之外，分拆資產(chǎn)上市，在2020年內(nèi)為恒大打開了降負(fù)債的另一通道。根據(jù)企業(yè)方面披露，通過分拆恒大物業(yè)赴港上市，恒大集團整體凈負(fù)債率便降低了19%。另據(jù)恒大公司管理層在2020年度業(yè)績會上的表態(tài)，2021年恒大已經(jīng)醞釀分拆集團旗下其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市。

2021年以來，恒大也積極通過多種舉措力促“回血”，包括出售股權(quán)、引入戰(zhàn)投、大促回款等。

在此期間，恒大加速了旗下資產(chǎn)出售的步伐。6月20日，恒大轉(zhuǎn)讓7.39億股恒騰網(wǎng)絡(luò)股份，對應(yīng)總價為44.33億港元;月21日，轉(zhuǎn)讓嘉凱城29.9%股份，價款合計約27.62億元;月1日，恒大再次出售恒騰網(wǎng)絡(luò)股權(quán)，總價32.5億港元;月2日，恒大退出深圳高新投股東，7.08%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予萬科旗下子公司。

易居房地產(chǎn)研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，對于恒大來說，類似出售重大產(chǎn)業(yè)的計劃，確實說明企業(yè)資金壓力較大，出售旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，能夠在很大程度上緩解企業(yè)現(xiàn)階段的資金壓力。此類出售計劃有助于安撫債權(quán)人的心態(tài)，釋放企業(yè)未來流動性可以改善的信號。當(dāng)然也需要看到，如果此類事件處理不當(dāng)，反而會加劇投資者的恐慌，或者說會使得投資者對于此類企業(yè)的信任度進(jìn)一步降低。

關(guān)鍵的“自救”

要想完全化解風(fēng)險，除了政府力挺，關(guān)鍵還是制定出“自救”路徑。據(jù)了解，自發(fā)生流動性危機后，恒大集團已經(jīng)在地產(chǎn)、物業(yè)、汽車、非主業(yè)上市平臺等各個業(yè)務(wù)板塊積極騰挪，加快資產(chǎn)處置速度，回流了一部分資金緩解壓力。

那么，此次擬出售的恒大物業(yè)和恒大汽車股權(quán)，對于恒大而言，未來能否順利出售資產(chǎn)回籠現(xiàn)金，對解決其債務(wù)問題非常關(guān)鍵。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，恒大的新能源汽車和物業(yè)板塊正是目前市場熱捧的板塊。物業(yè)管理行業(yè)屬于萬億級賽道，恒大物業(yè)作為頭部企業(yè)，屬于資本市場認(rèn)可的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。今年7月19日，恒大物業(yè)發(fā)布正面盈利預(yù)告，預(yù)計今年上半年股東應(yīng)分配利潤同比大幅增長70%左右。以去年上半年股東應(yīng)分配利潤11.5億元估算，恒大物業(yè)今年上半年股東應(yīng)分配利潤達(dá)19.6億元左右。

公告中還披露，截至6月30日，恒大物業(yè)總合約面積約8.1億平方米，總在管面積約4.5億平方米，分別較去年底新增約2.5億平方米和1.5億平方米。

對于新能源領(lǐng)域的恒大汽車，由于還處于前期巨額研發(fā)投入階段，目前仍然處于虧損狀態(tài)。8月9日晚間，恒大汽車發(fā)布公告，預(yù)計今年上半年錄得凈虧損，主要是由于公司仍處于投入階段，購買固定資產(chǎn)及設(shè)備、技術(shù)研發(fā)等開支有所增加。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新能源汽車產(chǎn)業(yè)前期研發(fā)投入巨大、回報周期長，因此絕大多數(shù)新能源車企仍處于虧損階段。以恒大汽車為例，截至去年末已累計投入474億元，其中研發(fā)投入高達(dá)249億元，確保公司在底盤架構(gòu)、動力總成、電池、工程技術(shù)、智能網(wǎng)聯(lián)、自動駕駛等領(lǐng)域擁有世界領(lǐng)先的核心技術(shù)。

危機能否變契機

今年以來面臨流動性危機的恒大集團，通過近期一系列積極自救行動，正重建市場信心，走出最艱難的階段。

房地產(chǎn)監(jiān)管層人士表示，房地產(chǎn)調(diào)控的初衷是希望行業(yè)有序、健康發(fā)展，政府和投資者都不希望惡性情況發(fā)生。

據(jù)了解，作為中國民營企業(yè)中最大的納稅和就業(yè)大戶之一，恒大集團目前累計納稅超3000億元，慈善公益捐款超185億元，員工20萬人，每年解決就業(yè)380多萬人。

恒大積極化解債務(wù)危機，近期開始出現(xiàn)一些正面信息。

首先，恒大近期面臨的多宗資產(chǎn)保全訴訟案件，今后都將移交至廣州中院。被司法集中管轄后，在制度上杜絕了恒大遭到大規(guī)模擠兌的可能性，為“續(xù)命”爭取了寶貴的時間。這也體現(xiàn)出地方政府對大型民營企業(yè)和實體經(jīng)濟的支持力度。

其次，在“回血”最有效的地產(chǎn)板塊，恒大依然保持了良好銷售態(tài)勢。根據(jù)公開資料，恒大地產(chǎn)今年前7個月銷售額達(dá)到4005.6億元，位居行業(yè)第三。

房地產(chǎn)行業(yè)目前進(jìn)入新一輪密集調(diào)控期，中央政治局會議也再次重申“房住不炒”。許家印曾公開表示，房地產(chǎn)調(diào)控因城施策是正確合理的。為響應(yīng)國家對地產(chǎn)行業(yè)降杠桿的要求，恒大今年也采取了積極降負(fù)債的動作，相比去年最高時的8700多億元負(fù)債，恒大到年中已經(jīng)降了約3000億元，“三條紅線”中實現(xiàn)一條“紅線”變綠。這次危機對恒大集團來說，也是一次自我提升和轉(zhuǎn)型升級的契機，相信度過危機后，市場將迎來一個全新的恒大。

標(biāo)簽： 恒大 出售資產(chǎn) 恒大汽車 恒大物業(yè)