近日，俏江南創始人張蘭境外家族信托被擊穿的消息引發市場關注。

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據美國聯邦地區法院公布的LaDolceVitaFineDiningCompanyLimited（甜蜜生活美食有限公司）與張蘭的民事訴訟裁決書，判決張蘭及其公司名下所有的紐約西53街20號，39A公寓出售所得歸甜蜜生活美食有限公司所有。而甜蜜生活美食有限公司實際上是歐洲私募股權公司CVCCapitalPartners（以下簡稱CVC）為了收購俏江南成立的，判決書還透露張蘭在2019年與CVC的訴訟中敗訴，共欠對方1.42億美元（約合人民幣9.8億元）及其利息。

張蘭在直播間回應粉絲的刷屏提問稱，欠債是被資本算計，“是cvc基金欠我的，我沒欠任何人。”

據媒體報道，為了追回欠款，CVC盯上了張蘭的家族信托。新加坡高等法院披露的裁判文書顯示，新加坡高等法院法官認定張蘭是其離岸家族信托所在銀行賬戶資產的實際所有人，因此同意了CVC提出的任命接管人的申請。這也意味著，張蘭的債權人CVC可以申請對這筆資金采取相應的執行措施。

家族信托一直以其風險隔離和財產的獨立性受到超高凈值人群的認可。那么，為何張蘭設立的家族信托會被擊穿？人們又該如何對家族信托進行正確認知？眾多業內資深人士表示，家族信托是一種很好的財富管理工具，但不能對其過度“神話”，只有在符合法律背景的情況下設立的家族信托，才能實現信托目的，真正實現資產的風險隔離和財富的傳承。

家族信托被擊穿

近日，有媒體報道稱，美國聯邦地區法院公布了LaDolceVitaFineDiningCompanyLimited（甜蜜生活美食有限公司）與張蘭的民事訴訟裁決書，判決張蘭及其公司名下所有的紐約西53街20號，39A公寓出售所得歸甜蜜生活美食有限公司所有。而甜蜜生活美食有限公司實際上是CVC為了收購俏江南成立的，判決書還透露張蘭在2019年與CVC的訴訟中敗訴，共欠對方1.42億美元（約合人民幣9.8億元）及其利息。

而除了獲取出手紐約公寓的資金，CVC為追討欠款還盯上了張蘭的家族信托。

2014年張蘭的家族信托殼公司SuccessElegantTradingLimited成立（以下簡稱“SETL”），并在此基礎上成立了離岸信托TheSuccessElegantTrust，受益人為汪小菲及其子女，托管人為亞洲信托（AsiaTrustLimited）。

去年11月，新加坡高等法院的法官認定，張蘭是信托所在銀行賬戶資產的實際所有人，因此同意了CVC提出的任命接管人的申請。也就是說，家族信托財產被認定為是張蘭的個人財產，因此張蘭的債權人CVC可以申請對這筆資金采取相應的執行措施。

擊穿源于張蘭“控制權”過高

一直以來，家族信托的重要優勢在于，委托人可以借助信托資產的獨立性來隔離風險，因此可以避免委托人由于企業經營風險、婚姻風險等出現的家族財產分割問題。家族信托也因其風險隔離功能而備受高凈值客戶群體青睞。

令人好奇的是，為何張蘭的離岸家族信托未能發揮“風險隔離”功能？

山東國信家族信托事業部負責人周群坦言，張蘭在設立家族信托之后，仍然在不斷處理已經轉入信托的財產，法院認為張蘭對信托財產存在較強控制力，該家族信托為虛假信托，不被承認，因此沒能發揮隔離功能。

瑞銀律師事務所創始合伙人王昊分析稱，張蘭設立的家族信托所面臨的問題，很大程度上是對海外家族信托的相關規則缺乏全面理解和認識所導致。“她既想要利用信托隔離債務，又害怕失去對資產的控制會導致的意外，因此過度保留了控制權。”

周群認為，委托人在設立家族信托時可以保留某些權力，如調整受益人、選擇投資等，但如果委托人過度保留權力會對信托的效力產生致命影響。在司法實踐中，特別是英美法系國家，法庭會認為委托人沒有放棄轉入信托的財產的所有權，信托的風險隔離便無從談起。

王昊強調，當前在中國的信托法框架下，委托人既能保留控制權，又不妨礙家族信托資產的獨立性，因此很多人在處理離岸家族信托的時候也會套用同樣的思路，這恰恰是導致英美法系國家的法院等機構因為委托人控制權過多而認定其為無效信托的原因。

新加坡高等法院的裁判文書也公布了諸多張蘭對信托資產的直接干預行為。比如，在新加坡高級法院下發資產凍結令之前，張蘭急于轉移信托賬戶內的資產。具體來看，2014年9月和2015年2月，張蘭未明示原因，直接要求瑞士信貸銀行兩次分別轉移300萬美元；德意志銀行賬戶于2014年11月則有一筆資金轉出，最終被追溯到用于購買上述在紐約的公寓。

合法設立家族信托方能“行穩致遠”

經過近10年的發展，國內家族信托也步入了穩步發展的階段。多位業內人士提示，由于文化和法律體系上的差異，國內家族信托的功能或更多體現在傳承上。同時，雖然法律背景不同，但家族信托的設立必須符合法律規定，如此才能更好地實現其作用和功能。

周群透露，國內很多家族信托合同設計了孝悌金，即將子女的信托受益權與其孝德孝行掛鉤。同時，國內家族信托還大量設置了婚姻祝福金、創業基金等條款，鼓勵子女堅守愛情、白手起家，這些都是精神財富的傳承，是國內家族信托的特色之一。

平安信托家族信托副總監許睿介紹，從信托財產投資管理方式的角度講，國內家族信托目前大致有三大類型：一是投顧型，一般多由私人銀行等金融機構擔任家族信托投顧，其根據合同約定向受托人發送投資指令，受托人審核通過后執行投資；二是咨詢型，即委托人或其指定的保護人選擇投資標的并簽發投資指令；三是全委型，即參考英美法系的家族信托模式，由受托人按照合同約定進行投資決策。在信托分配層面，則有依委托人指令分配、依受益人申請分配等形式。

許睿表示，家族信托作為一種財富管理工具本身是中性的，國內相關法律法規也明確了信托財產的獨立性，關鍵在于如何結合客戶的信托目的，厘清客戶復雜的家庭背景和資產情況，設計合法合規合理的信托架構，以避免被挑戰和擊穿的情況出現，方能更好地發揮家族信托“風險隔離、財富傳承”的作用。

在中誠信托投資研究部總經理和晉予看來，即便是國內的家族信托可以讓委托人可以保留一部分權力，但信托資產本身仍應是合法收入，且設立目的也不能是為了避債等目的。“只有合法目的和合法資產才受法律保護。”

他同時表示，隨著國內居民的財富積累，高凈值人士的財富管理需求不斷增加，可利用的金融投資工具也日漸豐富，金融機構的服務能力持續提升，客觀上令國內的家族信托業務加速發展。隨著信托業務分類的有關規定進一步明確，家族信托作為監管倡導的業務方向，其業務空間有望進一步拓展。

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