【4月19日晚間，市場傳言遠興能源阿拉善天然堿項目將提前投產并擴大產能】
(資料圖片僅供參考)
該傳言稱，遠興能源阿拉善天然堿項目設備鍋爐將于5月6日點火，其中一號、二號鍋爐已完成封閉，三號鍋爐封閉工作也即將完成，較此前計劃的開工時間提早了近一個月。此外，該傳言還稱，項目一期500萬噸工程6月底將全部完工，后續到入冬前開始二期280萬噸的建設，純堿產出量將大幅提升。
【遠興能源阿拉善天然堿項目一期計劃于2023年6月投料試車】
遠興能源（000683.SZ）5月5日在投資者互動平臺表示，阿拉善天然堿項目正按計劃有序推進，一期計劃于2023年6月投料試車。阿拉善天然堿項目一期純堿產能500萬噸/年，小蘇打40萬噸/年。
截至2022年12月，國內純堿總產能為3243萬噸，其中有效產能為3118萬噸。遠興能源阿拉善天然堿項目一期規劃產能為500萬噸/年，占國內純堿總產能的比重為15.42%。二期規劃產能為280萬噸/年，占國內純堿總產能的比重約8.63%。若遠興按期或提前達產，國內純堿供需格局將自緊平衡轉向寬松，階段性供應過剩壓力將導致價格下跌。
早在2019年3月，遠興能源子公司銀根礦業即通過掛牌競拍的交易方式獲得由內蒙古自治區阿拉善盟自然資源局頒發的《礦產資源勘查許可證》。2021年6月，銀根礦業取得采礦許可證，有效期限為自2021年6月9日至2047年6月9日，合計26年。根據經內蒙古自治區自然資源廳備案的儲量核實報告，阿拉善右旗塔木素天然堿礦總含礦面積42.1平方公里，固體天然堿礦石量10.78億噸，礦物量7.09億噸，平均品位65.76%，屬于大型天然堿礦床。阿拉善天然堿項目于2021年4月7日開工，原計劃于2022年底建成，后推遲至2023年中完工投產。遠興能源目前持有銀根礦業60%的股權。
除供應過剩壓力外，遠興能源的天然堿項目生產成本極低，產能投放后，國內純堿定價權和貿易流向都將發生顯著變化。目前國內純堿生產以氨堿和聯堿工藝為主，天然堿產能占比僅5%，阿拉善天然堿項目投產后，天然堿產能占比將升至18%。屆時遠興能源的天然堿為獲得更多市場份額，將主動降低銷售價格，其它企業或被迫下調價格。憑借每噸600多的生產成本，遠興能源的投產進度提前或推遲都將對國內純堿價格形成明顯沖擊。
純堿是重要的有機化工原料，其工業產品主要有兩種:輕質純堿和重質純堿，其下游產品包括平板玻璃、日用玻璃、無機鹽和氧化鋁等。其中，平板玻璃是支撐純堿需求的基石。
圖1 純堿產業鏈
近20年來，我國純堿產量大幅上升。2003年到2015年之間，純堿年產量持續上升，最高年增長率達到了17.74%。而2016年起，出現了一年減產一年增產的情況。
圖2 2002-2021年純堿產量（數據來源：國家統計局）
在我國，由比利時科學家索爾維創造的氨堿法和由后的幫先生發明的聯堿法占據了純堿的主要產能。數據表明，截至2019年，聯堿法產能約占國內純堿總產能的50.24%，氨堿法產能占總產能的44.63%，而天然堿法產能占比只有5.13%。
考慮到廠區面積和廢料排放等問題，堿產地主要分布在華東和華中地區，其中青海、河南和江蘇的產量均超過了450萬噸，山東也達到了415.18萬噸的年產量。
2021年純堿產量分布（數據來源：2022中國統計年鑒）
進出口方面，我國一直是純堿凈出口國，主要出口到韓國、印度尼西亞、尼日利亞、越南、菲律賓、孟加拉國、泰國、馬來西亞等國家。2015年以來，純堿年均凈出口量達到了140.47萬噸，其中，進口量只占到了出口量的11.55%。
2015-2022年純堿進出口量（數據來源：海關總署）
純堿最主要的下游產業便是玻璃，除此之外還包括輕工業、印染、洗滌劑等。同時，純堿還可用作制取鹽類（無機鹽）、冶煉（如氧化鋁等）、食品加工、醫藥等各行各業。玻璃作為最主要的消費去處，2020年在玻璃上消耗的純堿，達到了全年純堿消費總量的約40%。（資料來源：中信建投期貨）
純堿期貨遠月價格低于近月價格，期貨貼水，當前處于逆向市場。
截至5月10日收盤，純堿持倉量已高達179萬張，進入五月以來，持倉量增加近30萬張。
截至5月9日收盤，純堿凈持倉多空比0.72。具體席位上，增減倉過萬的有兩席，分別為中信、東證，均為凈空頭增倉。
國金期貨分析師表示，考慮供應端上游保持93%開工率，6月之前都將保持滿負荷生產。新產能遠興能源開工進度正常，高價格高利潤低庫存， 邊際微妙變化在進口大幅度增加，出口大幅度減少，預計4月進口將增加到10萬噸之上，預計未來一個月還將累庫存8-12萬噸。輕堿價格松動，重堿價格高位小幅度回落。預計未來純堿還將保持下跌趨勢。
申萬期貨能化高級分析師表示，“純堿方面，市場供給增加已經成為了市場的焦點，并且也成為了博弈的重點。”目前來看，遠興能源的新裝置或在6月逐步形成產量，并且在事實上成為現貨市場的一個新的生力軍。同時，目前上游裝置相對的高的開工率，必然帶來短期產量的增加，這兩塊因素是5月空頭的主要砝碼。多頭方面的支持來源于光伏玻璃新增需求、浮法玻璃的原料備貨需求、以及純堿出口。“目前來說，多空的博弈才剛剛開始。”。
美爾雅期貨分析師表示，目前多數堿廠產銷維持，但back結構下下游備貨并不積極。近月合約表現基本確定現貨見頂，中期看新增產能投放只是時間問題，主力09雖后期有炒作檢修可能，但其后的遠月合約基本無供給端炒作，遠月合約仍是以反彈偏空思路對待。
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