(資料圖)
一心堂(002727)
投資要點：
事件：公司發布了向不特定對象發行可轉換公司債券預案。
點評：
募資主要擬投向新建連鎖藥店項目。公司擬發行可轉換公司債券募集資金總額不超過15億元，擬投向新建連鎖藥店項目、一心堂（四川）大健康智慧醫藥基地一期物流中心項目和補充流動資金，項目投資額分別為16.07億元、3.68億元和4.5億元，分別擬投入募集資金7.2億元、3.3億元和4.5億元。
持續擴建門店規模，提高綜合競爭力。公司長期以來堅持核心區域門店高密度布局的擴張模式，形成了以城市為級別的立體化店群經營。截至2023年一季度末，公司擁有直營連鎖門店總數9344家，較2022年底凈增加138家，其中新開業門店數量215家，關閉門店數量27家。新建連鎖藥店是公司“少區域高密度網點”戰略的進一步推進，有利于保持公司區域市場的領先地位。門店保持擴張，有助于公司進一步提升銷售規模，提高議價能力，增強綜合競爭力。
持續提高物流倉儲配送能力。現有川渝地區物流中心已跟不上公司業務規模的擴張速度，公司亟需提高該地區的物流配送能力，滿足未來發展需求。公司擬在成都建設大健康智慧醫藥基地一期物流中心，助力公司在川渝地區建立高效、穩定的物流配送體系和服務網絡，大幅提升公司的倉儲容量、物流配送能力和倉儲物流的管理效率，為公司在川渝地區的全渠道業務進一步擴張奠定堅實的物流配送能力基礎。
投資建議：公司持續推進門店擴張和物流倉儲配送體系建設，綜合競爭實力有望不斷增強，長期發展可期。預計公司2023-2024年的每股收益分別為2.03元、2.40元，當前股價對應PE分別為14倍、12倍，維持對公司的“買入”評級。
風險提示：門店擴張不及預期，行業競爭加劇，政策風險等。
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