全國兩會期間，國家發改委副主任連維良表示，今年將加大國有企業混合所有制改革力度。專家解讀，從政策和實踐來看，改革重點是電力、油氣、鐵路三大領域，激勵民企投入混改。

隨著鐵路建設明顯加快，江蘇“鐵路短板”正逐步拉長。鐵路建設巨額投資從何而來?我省向社會資本敞開了大門。

同股同權

“南沿江”引進資本65億元

截至目前，江蘇鐵路總里程3126公里，列全國第21位，但我省在建鐵路總投資規模、即將開建以及規劃中的鐵路規模，均居全國前列，鐵路建設資金需求量龐大。多渠道融資，讓江蘇鐵路建設跑出了“加速度”，“以我為主，奮起直追”。

2018年5月，江蘇省鐵路集團誕生，注冊資本1200億元，是全國注冊資本規模最大的省屬鐵路企業。截至去年底，集團總資產規模1624億元，凈資產1092億元。作為以省為主投資鐵路項目的出資主體，省鐵路集團承擔了投融資、建設、運營管理、沿線綜合開發等多項職能。2018年10月8日，南沿江高鐵開工，同股同權引進社會資本65億元，開辟了我省吸引社會資本投資鐵路建設先河。

南沿江鐵路可研批復總投資517.8億元。業內人士說，南沿江城際鐵路沿線城市人氣旺盛、經濟發達，作為滬寧城市帶一條新的疏解通道，立項前就引起社會資本的關注。中國交建2018年7月正式研究同意入股投資南沿江鐵路65億元;9月13日，江蘇省鐵路集團、中鐵上海局集團和中國交建等共同組織召開江蘇南沿江城際鐵路有限公司第一次股東會;9月21日，南沿江公司完成工商注冊登記。

“南沿江鐵路引進的中國交建65億元，屬于同股同權，不帶任何附加條款，鐵路建好營運后按投資比例會獲取合理回報。”省鐵路集團投資運營部相關人員說，這在全國鐵路項目融資上開創先河，減輕了政府投融資壓力，翻開江蘇鐵路建設新的一頁。

多渠道籌措鐵路建設資金，我省并非首個“吃螃蟹者”。國家鐵路投融資體制改革后，已全面開放鐵路建設市場，向地方政府和社會資本放開城際鐵路、資源開發性鐵路等所有權、經營權。據公開報道，全國第一個采用民營控股PPP模式的高鐵是浙江杭紹臺鐵路，項目資本金約占總投資的30%，其中民營聯合體占股51%。

按照“蘇北突破、蘇中提升、蘇南優化”的思路，江蘇今年力爭開工寧淮、北沿江高鐵等鐵路。今后幾年，還將開工鹽泰錫常宜、寧宣、合新、鎮宣等鐵路項目。江蘇省鐵路集團工作人員說，目前鐵路建設投融資向社會資本敞開大門，除了江蘇省和沿線城市財政等資本金外，其余將通過吸納社會資本、債務融資等方式多渠道融資。

對此江蘇省社科院研究員蔣昭乙認為，社會資本參與鐵路建設，不只補充資本金，將推動社會化運作，還將通過多元化管理體系，提高鐵路市場化運營社會資本的透明性，有利于鐵路建設陽光運作。

拓展渠道

權益性融資再求突破

相比南沿江城際鐵路，寧淮、寧宣等獲批的沿江城市群城際鐵路規劃項目，建設規模和資金需求更大。

“保障全省鐵路快速健康可持續發展，任重道遠。”省鐵路集團工作人員說，后續項目將繼續吸納社會資本，同時開拓多元化籌資力度，加大債務融資、直接融資比例，如發行債券、中期票據，制定保險債券計劃，并設立投資基金，進行專業化運作。

鐵路建設還將更廣泛地向全社會融資。省鐵路集團相關人士說，目前，在做好債務性融資的同時，正著力在權益性融資方面尋求突破，加快設立鐵路發展基金，通過股貸聯合等方式解決融資問題，發揮平臺優勢，引導社會資本“脫虛入實”，把更廣大的資本供給引入鐵路建設和沿線綜合開發。

“包括引入銀行、保險等機構成立基金開展債轉股，鼓勵社會資本投資的鐵路企業，通過增發股份、股改上市、借殼上市等方式籌集資金，用于鐵路建設，這些創新措施都具有積極意義。”蔣昭乙說，社會資本最關心的是收益，社會資本參與鐵路建設存在著一些障礙需要克服，興建一條幾百公里的鐵路線，以目前的投資價格計算，需要幾百億元，投入成本高，資本回收周期長。而且，市場主體功能不健全，未來的收益預期難以掌控。如何保證民間資本投資形成的市場主體享受應有的定價權和合理的收益權?相關機制還需進一步理順，給投資者吃下“定心丸”。

近日，中國“最賺錢”高鐵京滬高鐵開啟上市進程。業界人士認為，京滬高鐵收益良好，如果能成功上市，其股東會得到豐厚回報，這種建設發展模式向社會資本釋放出非常積極的信號。盈利的線路上市，乘客也可買股票成為股東，既花錢又賺錢，正向循環。

合理回報

給民資吃下“定心丸”

當前和今后一段時期，江蘇鐵路建設任務重、投資大、周期長。如何在快速發展的同時，全力做好投資、融資兩端的匹配和平衡?

據介紹，省鐵路集團正通過構建“保供給、控成本、防風險、可持續”的籌融資機制，高起點規劃市場化、多元化的投融資模式。以市場化融資為導向，在整體把握公司融資需求和債務風險的前提下，力爭在2019年完成主體評級，加快開辟直接融資渠道。

業內人士表示，這是要擦亮“江蘇鐵路”品牌，建立科學有效的融資管理體系。迄今，江蘇省鐵路集團先后與30多家銀行、券商等金融機構建立業務聯系，并與近10家銀行簽署戰略合作協議。

社會資本對江蘇鐵路發展充滿期待。鐵路投資回報慢，既需拓寬中長期融資基礎，也要設法早日通過鐵路資源獲取回報，反饋投資者。蔣昭乙說，比如，可通過布局綜合開發與經營工作，加快培育業務增長點，形成長期穩定的利潤和現金來源，增強自身的造血功能。

破解資金難題，需充分利用市場化手段，系統運用好各種資源。“推進鐵路土地綜合開發，盤活現有鐵路用地資源，提高土地效益，對低效土地的再開發，這里面大有文章可做。”省鐵路集團相關人士說，江蘇正在土地綜合開發主戰場竭力奮進，力爭早日建成一批經濟效益好、示范帶動作用強的綜合開發項目，到2020年，開工項目8個以上，總投資30億元以上，初步形成符合我省實際的綜合開發江蘇模式。

專家坦言，鐵路建設吸納更多社會資本，需發揮政策支持優勢，用政策資源引導社會資源，調動各類社會資本的積極性，把潛在資源轉化成現實資金;要探索重大交通基礎設施沿線土地綜合開發模式，吸引各路資金共同參與，圍繞“合理回報”，讓社會資本看到閃亮點。