日本超寬松貨幣政策“試探性”轉向
(相關資料圖)
日前，日本央行決定調整大規模貨幣寬松政策，把長期利率上限從目前的0.25%左右上調至0.5%左右。分析人士認為：此舉是事實上的加息。
日本央行日前宣布，將日本10年期國債利率區間上限從0.25%調整至0.50%，同時宣布2023年1—3月購買長期政府債券的規模從此前的7.3萬億日元增加至約9萬億日元。這是2021年3月，日本央行將此利率區間上限從0.2%提高至0.25%以來，首次擴大波動幅度。
在日本央行的政策宣布后，日本10年期國債收益率瞬時跳升至0.4%上方；日元大幅反彈，日元兌美元匯率一度大漲超3%，是今年8月11日以來的新高。
招商證券研究發展中心戰略研究部副總經理謝亞軒：（從日本）國內來看，日本收緊貨幣政策主要是為了應對愈演愈烈的通脹壓力，最新的日本通脹數據已經是創下1990年以來的新高，并且我們看到，提價商品的范圍正在從生鮮品和進口原材料，向更多商品擴展，而且多年未漲的工資水平也出現上升，這些都顯示日本通脹壓力在逐步累積，迫使日本銀行不得不改變貨幣政策立場。
事實上，此次加息，意味著作為“安倍經濟學”象征的日本超寬松貨幣政策在實行的第10年迎來轉折點。此前，黑田東彥在2013年就任日本央行行長以來，為讓日本經濟擺脫通貨緊縮推出了大規模貨幣寬松政策。今年以來，美聯儲加息使得美元升值日元貶值步伐加快，日本國內經濟出現多重困境，使得日本國內對持續實行大規模貨幣寬松政策的央行不滿情緒高漲。
專家表示，此次日本央行調高10年期國債收益率目標上限，將會推動資金有所回流和日元走強，歐美等國家國債、股票以及大宗商品等資產都將遭遇巨大的拋售壓力。同時，日本央行此舉可能會給日本經濟帶來一些負面影響，因為任何利率的大幅上升都會增加其償債成本，并可能引發政府再以更高利率借入更多資金的惡性循環，這可能將引發市場動蕩。
美聯儲持續加息致日本經濟承壓
專家分析認為，今年以來，美聯儲持續加息導致日元一度大幅貶值，也使得日本持續近10年的長期寬松貨幣政策難以為繼。
美聯儲在今年年內連續7次加息，累計加息425個基點。隨著美聯儲加息以及全球范圍內加息潮來臨，日元面臨的貶值壓力陡增。1美元一度能夠兌換150日元，創32年以來新低。在此情況下，日本央行的貨幣寬松政策受到越來越多質疑，日本財務省也不得不出手干預日元匯率。
與此同時，今年10月，日本核心消費者價格指數（CPI）同比漲幅達到3.6%，創下近40年來新高，也是連續7個月超過日本央行2%的通脹目標。物價上漲導致日本民眾生活成本激增，破產企業增多。
在貿易層面，自從疫情以來，日本經濟的恢復落后于主要發達國家，2021年在全球主要國家經濟大幅反彈的背景下，日本經濟增速僅為1.7%。2022年初俄烏沖突爆發，大幅推升原油等大宗商品價格，惡化了日本的貿易條件，使得脆弱的日本經濟雪上加霜，這也令市場普遍看空日元。
專家表示，在當下這個時點，日本央行調整政策區間，是希望通過“事實加息”的方式，配合財政政策減輕輸入型通脹對日本經濟的壓制。
民生銀行首席經濟學家溫彬：將10年期國債收益率的目標波動區間從±0.25%擴大至±0.5%，起到了“類加息”的效果，助推美日利差收窄，對日元匯率起到了支撐作用。
美聯儲加息引發多個國家被動跟隨加息
不只是日本，在美聯儲加息緊縮的政策影響下，全球多國在今年被迫啟動加息進程。
事實上，在美聯儲加息后，全球掀起新一輪加息潮。據統計，就在本月，歐元區、英國和瑞士的央行將利率提高了0.5個百分點。挪威央行宣布將基準利率上調0.25個百分點，至2.75%。
不僅如此，加納政府近日宣布，為防止其經濟、金融和社會狀況進一步惡化，該國將暫停支付歐元債券、商業定期貸款和多數雙邊義務債務。加納也成為繼斯里蘭卡之后，今年又一個宣布暫停支付各項債券的國家。此外，接受過國際貨幣基金組織貸款援助的阿根廷也在破產邊緣徘徊，貿易赤字嚴重超標的土耳其隨時可能拉響債務違約警報，埃及、巴基斯坦、烏克蘭等10余個新興市場國家正在債務泥潭中掙扎。
專家表示，美元利率上升，誘使大規模資金從其他國家流入美國，沖擊全球眾多國家的股市、債市、匯市。為避免資金外流，這些國家不得不跟隨美國加息，緊縮浪潮由此開始擴散。美國通過“強勢美元”將經濟衰退風險傳導至其他國家，同時出臺系列補貼政策，促進制造業回流，吸引其他國家企業向美國轉移產能、增加投資。歐洲受俄烏沖突、能源危機、糧食危機等因素疊加影響，經濟增長遭遇更加猛烈的沖擊。
此外，美元匯率上升導致發展中國家償債壓力大幅上升，甚至面臨強制破產風險，國際信譽可能大幅下降。
民生銀行首席經濟學家溫彬：美聯儲持續加息對美國經濟的負面影響開始顯現，制造業PMI（采購經理人指數）已經跌入“榮枯線”之下，消費者信心指數處于歷史低位，2023年經濟陷入衰退的可能性上升。對于全球而言，美聯儲加息引發多個國家被動跟隨加息，全球經濟增長放緩，不確定性增加，甚至導致個別國家出現經濟社會動蕩。
