上一個周末，“油茅”金龍魚（300999.SZ）中報業績亮相了，爆了個巨雷，驚呆了公司近16萬股東。
(資料圖片僅供參考)
8月14日開盤，金龍魚股價大跌5.36%，報38.99元/股，總市值為2113.26億元。開盤后，公司股價繼續下滑，截至潮新聞記者發稿時，跌幅為7.45%，報38.13元/股。
金龍魚近年來的股價走勢
和2021年1月份145元/股的歷史最高價相比，公司股價跌幅超過70%，蒸發超過5700億。
金龍魚上半年業績報告顯示，公司上半年營收為1187.14億元，同比下滑0.64%；歸母凈利潤為9.66億元，同比下滑51.13%，僅為千億營收的零頭；扣非凈利潤為0.14億元，同比下滑99.40%。
圖據金龍魚半年報
其實，今年一季度金龍魚的凈利潤還出現了暴增，其中營收為610.41億元，增長8%，歸母凈利潤為8.54億元，同比645.99%，而扣非凈利潤也還有2.40億元。
這也意味著二季度金龍魚歸母凈利潤僅為1.12億元，為公司上市以來的單季度新低，而扣非凈利潤更慘淡，虧損了2.26億元！
原材料價格下跌，金龍魚這樣的糧油加工企業照理應該是受益的，利潤應該會隨著原材料價格下跌而上升，不過，金龍魚說不：原材料價格下跌，我們也虧錢！
圖據益海嘉里官網
對于營收下降，金龍魚解釋稱，主要是因為價格因素的影響：公司兩大類主要產品“廚房食品”、“飼料原料和油脂科技產品”的銷量同比有所上漲，但是產品的價格隨著大豆、大豆油及棕櫚油等主要原材料價格下跌有所回落。
對于利潤下降的原因，金龍魚表示，廚房食品業務整體利潤下降是因為較低毛利率的餐飲渠道產品銷量在廚房食品中的占比提升，其中面粉業務的業績同比下降明顯，上半年小麥、面粉及副產品的價格整體下行，公司消耗前期的高價小麥庫存導致業績下滑。
飼料原料及油脂科技產品的利潤降幅較大是因為油脂科技相關產品在行情下跌的影響下，利潤空間受到擠壓，使得利潤同比減少幅度較大。另外，上半年國內大豆和菜籽壓榨量同比有所增長，但是大豆成本較高，再加上豆油價格下跌，導致壓榨虧損。
數據顯示，金龍魚廚房食品毛利率同比下降0.49個百分點，飼料原料及油脂科技毛利率同比下降8.37個百分點，上半年公司整體毛利率同比下降3.38個百分點至4.15%。
歷史資料顯示，金龍魚的營業成本率長期在90%以上，今年上半年接近96%。營業成本中主要就是原材料，價格的起伏會對金龍魚的業績產生巨大影響。為此，金龍魚一直嘗試通過期貨、外匯等衍生金融工具進行套期保值。
對于扣非凈利潤下滑，公司解釋說元兇就是套期保值：主要因為未完全滿足套期會計要求的衍生金融工具損益的影響。從業務角度，所有期貨損益的已實現部分應計入主營業務成本，未實現部分應隨著未來現貨銷售而同步計入主營業務成本。
年銷售超2000億元以上的“油茅”，竟然會在期貨套期保值連連栽跟頭：2018至2021年，金龍魚保值期貨端連虧三年，分別為8163.5萬元、15.56億元與31.54億元。期貨套期保值是為了平衡原材料期貨價格波動的手段，如今成了金龍魚虧錢的主要因素。
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